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H型钢经销商,基础设施投资之王麦格理:MIRA,差异很大,差距也很大

作者:天津信宏钢铁 来源:www.qidianwww.com 点击数: 更新时间:2018年01月24 【字体:


,H型钢经销商,基础设施投资之王麦格理:MIRA,差异很大,差距也很大
2018-01-10 17:27 PPP/运营/IPO


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来源:PPP融资小白

一、麦格理集团简介

麦格理集团(Macquarie Group Limited)总部位于悉尼,1985年成立,是提供全面投资银行业务、金融市场服务和零售金融服务的综合金融集团,是澳大利亚最大、全球第七的投资银行,尤其擅长基础设施投资,H型钢经销商最新市场行情。1996年在澳大利亚证券交易所上市(Ahttp://www.tjcddxg.com   http://www.www360www.com/     http://www.whtbtg.com/    http://www.youkuip.com/   X:MQG),H型钢经销商最新市场行情。

(一)总体简介

第一,规模,H型钢经销商最新市场行情。截止2017年3月末,麦格理集团总资产规模已达1829亿澳元,约是花旗集团的1/10、是高盛集团、摩根斯坦利集团的1/5,与我国的南京银行总资产规模接近,H型钢经销商最新市场行情。

第二,成长,H型钢经销商最新市场行情。上市后到金融危机前是麦格理规模高速扩张时期,总资产由1994年的46.24亿澳元上升到2007年的1672.50亿澳元,13年间增长了35倍,年均增长率达32%,H型钢经销商最新市场行情。也正是这段“高速”增长使得麦格理成为澳大利亚的第五大金融集团,H型钢经销商最新市场行情。

 

图 1:麦格理集团总资产及员工人数扩张

第三,盈利,H型钢经销商最新市场行情。麦格理从上市至2008年金融危机前,基本保持20%以上的净资本回报率,H型钢经销商最新市场行情。不过随着次贷危机、欧债危机的爆发,麦格理的净利润和净资本回报率均受较大影响,但2013年后又重回10%以上,并保持上升态势,H型钢经销商最新市场行情。

 

图 2:麦格理净利润及利润率(ROE)

第四,国际化,H型钢经销商最新市场行情。依托母国澳大利亚在资源和大宗商品的优势,麦格理集团发挥自身在基础设施、能源、公用事业方面的投资特长,在全球高举高打,2017年麦格理在本国的业务收入占比仅为37%(亚洲12%,欧中非24%,美洲27%),H型钢经销商最新市场行情。

(二)业务特点:大投行&小商行

从利润贡献看,麦格理集团“大投行、小商行”特点突出:商业银行业务(银行及金融服务)利润贡献率11%,而资产管理及其他资本市场业务贡献了剩下的89%,尤其是资产管理(麦格理资产管理,简称MAM)利润贡献率超过1/3,是其利润贡献率最高的部门,H型钢经销商最新市场行情。而MAM下设三个子部门:麦格理基础设施及房地产投资(即MIRA,下文详细介绍)、麦格理投资管理、麦格理另类投资,H型钢经销商最新市场行情。

麦格理集团2016年年报显示,集团存款总额340亿美元,存款在负债+所有者权益中的比重是18.5%(招商银行64%,兴业银行44%);资产管理部门的管理资产规模3672亿美元,几近商业银行部门资管规模的5倍,H型钢经销商最新市场行情。由此是否我们可以得到启示:谁说银行必须都是大而全,必须存款立行?具有强大的专业能力同样可以走出一条通衢大道!

 

图 3:五大板块业务利润贡献率(截止2017-3)

二、MIRA简介

MIRA(MacquarieInfrastructure and Real Assets)是麦格理集团最大业务板块--麦格理资产管理的三大子部门之一,共450位专业投资人分布在19个国家,H型钢经销商最新市场行情。虽然MIRA只是麦格理集团的二级子部门,但实力非凡,H型钢经销商最新市场行情。

第一,在规模上,是全球领先的另类资产管理机构,在全球管理着超过50家、1180亿美金的上市或非上市基金,投资了超过130家企业、300处资产以及450公顷农田,2014年被Towers Watson评为全球最大的基础设施基金管理人;

第二,投资方式上,擅长通过公募及私募基金、联合投资、合伙以及独立管理账户的方式管理资产;

第三,在投资领域上,擅长基础设施、房地产、农业和能源领域的资产管理,H型钢经销商最新市场行情。麦格理在基础设施和房地产有单独的上市基金,其中包括:基础设施领域的Macquarie International Infrastructure Fund,在新加坡上市;房地产领域的FIBRA Macquarie México(MEX code FIBRAMQ),为主要运营墨西哥工业地产、写字楼以及商业地产的上市信托基金,H型钢经销商最新市场行情。

三、MIRA管理资金来源

投资的第一个问题是,钱从哪里来,H型钢经销商最新市场行情。市场上的资金来源多种多样,银行资金、保险资金、老百姓的理财资金、高净值人士的投资资金和资本市场募集资金,不同的资金有不同的性格,他们在投资期限、风险偏好、收益和外部监管要求方面完全不同,把不同性格的钱用在了错误的投向上可是要出问题的,H型钢经销商最新市场行情。作为基础设施投资之王,MIRA非上市基金的资金来源如下图所示(下期重点聊聊麦格理的上市基金):

 

图4:2014年末MIRA资金来源结构

由上图可知,MIRA的资金来源具有两大特点:第一、长期性和大体量,H型钢经销商最新市场行情。以养老基金为代表,这些资金的规模都特别大,能够满足基础设施建设巨大的投入需要,同时这些资金的期限也都非常长,与基础设施资产的特点相匹配;第二、专业投资者,H型钢经销商最新市场行情。不管是养老基金还是政府、机构投资者和高净值人士,他们都是专业的投资者,对投向、风险和收益有清楚的认识,H型钢经销商最新市场行情。

以上资金特点决定了,麦格理可以获得长期大体量资金的大力支持,为基础设施股权投资奠定坚实基础,H型钢经销商最新市场行情。

四、MIRA管理资产分析

了解了MIRA的资金来源之后,接下来我们重点关注的问题是,MIRA怎么投以及投什么,H型钢经销商最新市场行情。

(一)MIRA所投资产的类型分析

 

图5:2017年MIRA所投资产类型

上图即为截至2017年3月末,MIRA所管理基金投资的资产类型图,H型钢经销商最新市场行情。由上图可知,第一、MIRA所投资的资产类型相当分散和多样化,H型钢经销商最新市场行情。除了公路和铁路的占比达到17%,其他资产类型的比例都不高于10%,H型钢经销商最新市场行情。第二、MIRA所投的都是现金流丰富的基础设施资产,且这些资产的市场化程度较高,H型钢经销商最新市场行情。

根据MIRA网站披露,每天约有1亿人次使用MIRA所管理的基础设施,H型钢经销商最新市场行情。按行业划分,每年约有1.44亿人次使用MIRA所运营的机场;每天约有100万车辆行驶于MIRA运营的公路;每年约有100万乘客使用MIRA所运营的轮渡;每年MIRA运营的港口要处理约400万标准集装箱的货物;每年MIRA运营的发电站的发电量达到22000 GWh;MIRA运营的通信设施拥有1.03亿的电视、广播和电话客户;MIRA为1400万家庭提供煤气、为1300万家庭提供自来水服务、为200万家庭提供电力服务;MIRA运营的养老服务拥有4000张床位,H型钢经销商最新市场行情。

(二)MIRA所投资产区域分析

 

图6:2017年MIRA所投区域分析

由上图可知,MIRA所投资产的区域分布亦十分广泛,MIRA已经是个相当国际化的金融机构,其全球拥有19个网点,最主要的运营中心位于伦敦、悉尼、纽约、首尔和香港,其所管理的基金在全球超过26个国家有投资落地,H型钢经销商最新市场行情。

(三)投资方式

1、投资理念

MIRA认为基础设施资产具有如下特点:第一、社会必须,H型钢经销商最新市场行情。如道路、能源、通信和机场等服务,是经济社会的基础,是人民大众所必须的;第二、进入门槛高,H型钢经销商最新市场行情。由于这些行业涉及公共利益,同时专业化程度要求高,因此其进入门槛也极高;第三、基础设施资产具有稳定并且可预测的现金流;第四、需求弹性较低,H型钢经销商最新市场行情。由于这些资产对社会大众的必须性,因此其价格弹性很低,换句话说,就算价格略有调整,市场需求的变化不会太大;第五、基础现金流与通货膨胀挂钩;第六、与社会其他资产的相关性较低,即经济社会中其他资产价格的波动,对基础设施资产价格的影响较小;第七、运营周期较长,H型钢经销商最新市场行情。

基于以上所分析的基础设施资产特点,MIRA认为通过持续改进所投基础设施的运营效率,设计最佳融资方案安排,减少资金成本支出,控制资产运营成本,将造就一个成功的基础设施项目,这个项目将为社会、为使用它的人民大众、也为MIRA的投资人带来极大的价值,H型钢经销商最新市场行情。

2、投资方式

投资方式上,MIRA主要通过国有资产私有化或通过并购等方式获取基础设施资产,H型钢经销商最新市场行情。MIRA的专家团队由产业专家和金融专家组成,在获取资产之前,将会与原资产拥有方进行排他性谈判,同时与行业龙头联系并在后续资产获取中进行合作,H型钢经销商最新市场行情。在资产交易前,MIRA核心关注取得资产后的商业运营计划,取得控制权后资产运营团队和能力的建立,进行必要的主要风险分析并提出风险控制意见,H型钢经销商最新市场行情。在资产取得后,MIRA将对资产原来的管理层进行调整,并且重新设计资产的资金结构,节省财务成本,H型钢经销商最新市场行情。

五、思考

(一)对基础设施投资的启示

MIRA在全球不同区域,投资了类型丰富的基础设施资产,从而在基础设施投资领域建立起自己的特色和先发优势,H型钢经销商最新市场行情。

严格来说,MIRA已经不是传统意义上的金融机构,实际上他也是一个产业企业,H型钢经销商最新市场行情。MIRA通过金融专家,在金融投资和财务结构调整等运用上实现第一层利润;通过产业整合和管理,提高基础设施资产的运营效率,实现第二层利润;通过基金上市等资本市场运作,实现第三层利润,H型钢经销商最新市场行情。

MIRA将产融结合做到了极致,实现了金融资本、产业效率和社会效益的完美结合,H型钢经销商最新市场行情。在中国还没有大型金融机构能做到这一点!我们未来的道路还很长!

(二)对我国商业银行的启示

第一、曾经有人感慨,商业银行作为我国金融市场的主体,每家银行看起来都差不多,总追求大而全,H型钢经销商最新市场行情。随着利率市场化进程的发展,监管层对金融风险的关注以及国家倡导金融支持实体经济,都靠存款立行和靠赚利差已经是红海,H型钢经销商最新市场行情。不同银行特点不同,不是所有银行都要走招行路线,“大投行、小商行”也可大有作为;只要专业能力摆在那,投资人自然是看的见;

第二、在专业能力和产融结合上,选定适合自身的行业领域很重要,H型钢经销商最新市场行情。基础设施和房地产对于中型银行来说,不论是从体量上,还是传统优势上,都值得深耕,H型钢经销商最新市场行情。

(说明:以上数据来源于麦格理年报,麦格理官网、MIRA官网等,作者承诺本文不涉及商业用途,H型钢经销商最新市场行情。)

 

PPP项目民企累计中标排行榜(TOP 15)

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